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中新社北京1月16日电(记者刘亮)中国国家市场监管总局近日出台《直播电商经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》(下称规定)，为直播电商食品“划红线、立规矩”，明确了13类不得直播经营的食品。
在16日举行的新闻发布会上，国家市场监管总局食品安全总监孙会川介绍，近年来，食品成为电商直播带货的主打商品之一，但直播间里虚假宣传、假冒伪劣、售卖过期食品、诱导场外交易等乱象也层出不穷，暴露出网络平台入网审核缺位、管理手段不足等问题。
孙会川表示，规定将直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员、直播营销人员服务机构全部纳入监管范畴。从直播平台到直播间，再到主播和MCN(多频道网络)机构，都必须按照规定的要求，履行相应食品安全主体责任。“一旦出了问题，该是谁的责任，谁就得负责。”
针对不同直播形式的特点，孙会川强调，规定明确要求，食品生产经营者开设直播间需要公示许可信息、查验供货资质，非食品生产经营者需要建立严格的选品制度。“‘做食品的’如果开直播，必须要有相应资质；若是‘纯带货’，就必须加强选品把关，谁都不能糊弄消费者。”
规定明确13类不得直播经营的食品，包括用非食品原料生产、添加有毒有害物质的食品；致病性微生物、重金属超标食品；过期、腐败变质、霉变生虫食品；病死毒死或检疫不合格的畜禽水产肉类及其制品；无标签预包装食品；国家明令禁止生产经营的食品等。
1月16日，A股沪深两市集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.26%，深成指跌0.18%，创业板指跌0.20%。全A市场成交额3.06万亿元，较上个交易日放量0.12万亿。
游戏ETF（516010）今日下跌2.91%。
子版块前期AI应用情绪催化跟涨，有调整需求。传媒作为AI应用的直接下游受益较为明显。传媒行业子板块中的广告营销近期市场讨论从SEO到GEO的范式革命，或成为AI应用的直接商业落地场景。GEO（生成式引擎优化）作为连接品牌内容与AI决策系统的关键能力，正从概念走向规模化落地。受此影响，传媒行业整体前一周上涨较快，部分跟涨的子板块如影视、游戏等亦涨幅较大。
融资保证金比例提高，推动市场降温。14日午间收盘后，沪深北交易所发布通知，针对新开融资合约，适度调整融资保证金比例从80%提高至100%。交易所表示，近期融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕。依据法定的逆周期调节机制，将融资保证金比例适度恢复至100%，旨在适当降低市场整体杠杆水平。
多家热点公司发布公告称AI业务占比较低，市场情绪降温。1月14日，传媒行业多家公司发布公告宣布暂不涉及GEO业务、AI相关收入占比小等。受消息面集中影响，市场对AI应用的情绪有一定程度降温，前期跟涨涨幅较大的相关板块出现较大幅度调整。
AI 应用持续催化，估值修复空间大
传媒行业近期表现符合历史上传媒行情的月历效应。以中信传媒指数为例，历史上在一二月容易有较好表现，行情大多都集中在2月，当前市场与20年、23年行情较为类似，但本次行情涨幅较快，因此短期内有调整需求。长期来看，AI应用对于传媒行业价值提升的逻辑不改，传媒行业整体仍有上涨的动力。
营销方面当前国内GEO服务商呈现三大流派：人工驱动（占80%-90%）、数据驱动和模型驱动。传统依赖人工发稿的服务商因效果不稳定、毛利率仅10%-20%，未来出清概率较高。未来竞争核心在于算法能力，模型驱动型公司毛利率可达75%-85%，稳态净利率有望达40%以上，行业将形成明显的马太效应。
游戏方面，2025年国内移动游戏收入2570.76亿，同比增长7.92%；受益于头部产品及移动游戏PC化，客户端游戏收入781.6亿，大幅增长14.97%；网页游戏收入43.25亿，同比减少6.74%。自研游戏海外收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，连续六年站稳高基数，其中移动游戏出海收入184.78亿，同比增长13.16%，全球竞争中展现强韧实力。
整体来看，影视ETF和游戏ETF前期受传媒板块的AI应用概念加持，跟涨效应显著，此次下跌是前期市场过热情绪退潮所造成的。游戏行业有较强基本面支撑，在业绩确定性较强的背景下，估值修复需求显著，叠加AI技术赋能带来的估值重构预期，板块长期配置价值显著。短期来看，年度业绩预告即将陆续披露，长期来看AI技术的深度渗透与产品供给的持续加码，共同推动传媒行业景气度提升与估值修复。若近期调整到位，投资者或可通过游戏ETF（516010）把握板块估值修复机会，重点关注板块机会。
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